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    近期，山東地方煉廠成品油價格走勢與國際油價出現背離，距離11月30日產油國凍產協議越來越近，分析機構認為國際油價會提前做出上漲動作，業者關注國內煉廠油價以及煉油利潤將如何演繹。

    國際原油價格走勢決定煉廠煉油成本高低，但原油價格與煉油利潤并非單純的線性關系，煉油利潤除了原油原料因素之外，煉油產品售價變化是影響煉廠煉油利潤的另一重要因素。

    排除其他影響因素的干擾，若國際油價持續性上漲，對地方煉廠煉油利潤影響主要體現在如下幾方面：

    1、在國際油價持續性上漲階段，受國內成品油定價機制影響，國內成品油上漲預期強烈，煉廠出貨良好，隨著產品售價提升，煉廠煉油利潤表現較好。

    2、當國際油價穩定在高位，比如70美元/桶或者80美元/桶，持續性推漲利好消散，而此時高油價會在一定程度上抑制下游客戶消費積極性，這方面汽油表現更為明顯。煉廠為了維持產銷平衡，降價促銷活動增加，煉廠煉油利潤將出現下降。

   3、原料成本是煉廠最主要的成本之一，國際原油漲至高位，將直接提升煉廠的經營成本。按照煉廠單月加工原油量10萬噸來看，原油價格2700元/噸與5000元/噸，對于企業的資金要求存在較大差別，原料成本越低，煉廠經營成本越低，利潤相對越高。

   4、地方煉廠主要加工進口原油，而國內三桶油除了進口原油外，還有較大部分的國產原油。當國際油價漲至50或者60美元/桶以上，國產原油價格優勢重新出現，三桶油的綜合煉油成本將優于地方煉廠，地煉為了保證產品競爭力，降價促銷活動增加，煉廠煉油利潤下降。

   5、國際原油價格高企，將為替代能源擴張提供機會，利益驅動下，包括天然氣、電能等產業的發展將對煉油行業造成沖擊，三桶油以及地煉廠家均受到不利影響，煉油利潤相應下降。

   綜合而言，國際原油價格越高，對于地方煉廠煉油利潤來說越不利，當前國際油價在40-50美元/桶區間震蕩，仍是地方煉廠發展的好時機。（卓創資訊分析師 劉孟凱）